Dự báo giá vàng sắp có những biến động khó lường

Sau chuỗi tăng phi mã từ đầu năm, giá vàng thế giới đã có cú trượt bất ngờ vào ngày 21.10, khiến giới đầu tư toàn cầu phải nhìn lại chiến lược nắm giữ tài sản an toàn.

Trước đó, ngày 10.10, giá vàng vượt ngưỡng 4.000 USD/ounce - mức kỷ lục lịch sử - rồi nhanh chóng leo lên 4.380 USD. Tuy nhiên, chỉ sau đó 11 ngày, kim loại quý này ghi nhận phiên giảm sâu nhất kể từ năm 2013, mất tới 6% chỉ trong 1 phiên.

Dẫu vậy, theo giới phân tích của Morgan Stanley, đây chưa phải là dấu chấm hết cho đà tăng của giá vàng. Trái lại, họ cho rằng thị trường đang bước sang giai đoạn mới của chu kỳ tăng giá, được tiếp sức bởi chính sách tiền tệ nới lỏng, đồng USD suy yếu và lực mua bền bỉ từ các ngân hàng trung ương.

Vàng vẫn là “ngôi sao” của năm 2025

Dù điều chỉnh mạnh, vàng vẫn tăng khoảng 50% tính từ đầu năm, trở thành tài sản có hiệu suất cao nhất năm 2025.

Morgan Stanley cho rằng, đà tăng này là hệ quả trực tiếp của hàng loạt biến động lớn: Căng thẳng ở Trung Đông, thuế thương mại Mỹ, lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và cuộc khủng hoảng ngân sách khiến chính phủ Mỹ phải tạm ngừng hoạt động.

Báo cáo của Morgan Stanley Research cho biết, nhà đầu tư không chỉ xem vàng là hàng rào chống lạm phát, mà còn như phong vũ biểu của mọi rủi ro - từ chính sách của ngân hàng trung ương đến địa chính trị toàn cầu.

"Ván cờ" mới của vàng: Fed, USD và niềm tin toàn cầu

Theo Morgan Stanley, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ là chìa khóa định hướng “ván cờ” giá vàng trong năm tới. Lịch sử cho thấy, mỗi chu kỳ giảm lãi suất kể từ thập niên 1990 đều khiến vàng tăng trung bình 6% chỉ trong 60 ngày đầu tiên.

Dự báo mới nhất của ngân hàng này nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên 4.400 USD/ounce, cao hơn đáng kể so với dự báo trước là 3.313 USD.

Sự suy yếu của đồng USD cũng đóng vai trò then chốt. Khi kỳ vọng tăng trưởng tại Mỹ giảm tốc, nhiều nhà đầu tư quốc tế rút khỏi tài sản định danh bằng USD để chuyển sang vàng, khiến dòng tiền trú ẩn càng mạnh. Một đồng USD yếu hơn cũng đồng nghĩa vàng trở nên “rẻ” hơn với người mua ở các quốc gia khác, thúc đẩy nhu cầu toàn cầu.

Các ông lớn chưa buông tay

Morgan Stanley chỉ ra rằng, lần đầu tiên kể từ năm 1996, vàng chiếm tỉ trọng cao hơn trái phiếu kho bạc Mỹ trong dự trữ của các ngân hàng trung ương - dấu hiệu cho thấy niềm tin vào kim loại quý đang vượt lên trên nợ công của Mỹ.

Không chỉ vậy, các quỹ ETF vàng vật chất đã ghi nhận dòng tiền kỷ lục 26 tỉ USD trong quý III, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỉ USD, mức cao nhất trong lịch sử.

Tuy giữ góc nhìn tích cực, Morgan Stanley cũng cảnh báo, nếu đồng USD bất ngờ mạnh trở lại hoặc Fed không cắt giảm lãi suất nhiều như kỳ vọng, thị trường vàng có thể chịu áp lực đáng kể.

Bên cạnh đó, giá cao kéo dài cũng có thể tự làm suy yếu nhu cầu, đặc biệt ở mảng trang sức - lĩnh vực chiếm 40% lượng tiêu thụ vàng toàn cầu. Số liệu cho thấy, nhu cầu vàng trang sức quý II.2025 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020, khi người tiêu dùng bắt đầu chùn tay vì giá quá cao.

Giá vàng thế giới sáng 25.10 giao dịch quanh ngưỡng 4.113 USD/ounce.

Về giá vàng trong nước, giá vàng miếng SJC giao dịch quanh ngưỡng 147,8 - 148,8 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).

Giá vàng nhẫn 9999 Bảo Tín Minh Châu giao dịch quanh ngưỡng 150 - 153 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).